Canal+ a finalisé son acquisition de MultiChoice Group pour 3,17 milliards de dollars, concluant ainsi l’une des plus importantes transactions médiatiques d’Afrique. MultiChoice est désormais une filiale détenue à 100 % par Canal+, qui opère dans 70 pays en Europe, en Afrique et en Asie, la finalisation de l’opération ayant été confirmée par David Mignot, PDG de Canal+ Afrique et de MultiChoice. Canal+ a acquis les actions restantes qu’il ne détenait pas encore au prix de 125 rands l’unité, valorisant MultiChoice à environ 55 milliards de rands, après plus de deux ans d’examens réglementaires et d’approbations des actionnaires. L’entreprise combinée desservira plus de 40 millions d’abonnés via DStv, GOtv, Showmax et SuperSport, aux côtés des plateformes de télévision payante et de streaming de Canal+ en Europe et en Afrique francophone.
Pourquoi c’est important. Le rachat met fin à une montée progressive au capital entamée en 2020, Canal+ augmentant régulièrement sa participation avant de déclencher une offre publique d’achat obligatoire une fois franchi le seuil réglementaire imposant une offre sur les actions restantes. C’est la première fois que MultiChoice, fondée en Afrique du Sud et longtemps principal opérateur de télévision payante du continent, passe sous contrôle étranger. Cela va au-delà du symbole : l’une des plus importantes plateformes africaines de contenu et de distribution passe sous le contrôle d’un groupe dont le centre de gravité se situe à Paris et à Londres, et non à Johannesburg, au moment même où les géants mondiaux du streaming accentuent le plus leur offensive sur les marchés africains.
Ce qui change. L’opération a nécessité une vaste restructuration pour satisfaire la législation sud-africaine sur l’audiovisuel, qui limite la propriété étrangère des licences de diffusion commerciale ; MultiChoice a séparé sa licence nationale de diffusion dans une entité contrôlée de manière indépendante, appelée LicenceCo, afin de permettre à Canal+ de finaliser l’acquisition tout en respectant ces exigences. Canal+ s’attend à ce que la combinaison génère plus de 400 millions d’euros de synergies annuelles au cours des prochaines années grâce à la mutualisation des achats de contenus, à l’intégration technologique et aux gains d’efficacité opérationnelle, et a déclaré que l’opération renforcera sa stratégie de streaming direct au consommateur, alors que les habitudes de visionnage continuent de s’éloigner de la télévision payante traditionnelle. Canal+ prévoit également une cotation secondaire à la Bourse de Johannesburg visant septembre 2026, afin de permettre aux investisseurs sud-africains de conserver une exposition à l’entreprise combinée après le retrait de MultiChoice de la cote du JSE ; sa cotation principale reste à Londres. Bien que l’opération valorise MultiChoice à environ 3 milliards de dollars, Canal+ n’a pas versé la totalité de ce montant à la finalisation, ayant déjà accumulé une participation substantielle au cours de plusieurs années avant de lancer son offre finale sur les actions en circulation restantes.
Ce qu’il faut surveiller. Le timing est difficile : les entreprises africaines de télévision payante sont sous pression, les ménages réduisant leurs dépenses face à la hausse du coût de la vie, tandis que Netflix et Amazon Prime poursuivent leur expansion sur le continent. Canal+ parie que sa solidité financière et son envergure mondiale amélioreront le pouvoir de négociation de MultiChoice pour les droits premium de sport et de divertissement et accéléreront l’investissement dans la technologie de streaming de Showmax. Le véritable test sera de savoir si cette taille se traduit réellement par des accords de contenu moins coûteux et une offre Showmax plus solide assez rapidement pour ralentir les pertes d’abonnés, ou si MultiChoice devient simplement une composante plus modeste, détenue par des intérêts étrangers, du portefeuille mondial d’un groupe européen, en concurrence pour les capitaux avec des marchés que Canal+ pourrait, à terme, juger plus prioritaires que l’Afrique.