West African Resources projette une production record d’or en 2026 : 430 000 à 490 000 onces de ses opérations combinées au Burkina Faso, portée par la première année complète de production de la mine d’or de Kiaka. Kiaka devrait contribuer 240 000 à 280 000 onces. Sanbrado, l’opération phare de WAF à 90 kilomètres au sud-est de Ouagadougou, ajoutera 190 000 à 210 000 onces. En mars 2026, WAF a publié un plan de production actualisé sur dix ans projetant une production moyenne de plus de 480 000 onces par an de 2026 à 2031, avec un pic à 494 000 onces en 2030 et un total de 4,2 millions d’onces sur la décennie. Les coûts de maintien tout compris pour 2026 sont guidés entre 1 200 et 1 400 dollars par once. À des prix de l’or supérieurs à 3 000 dollars, les marges sont substantielles. WAF envisage de verser ses premiers dividendes au second semestre 2026. L’entreprise a alloué 20 millions de dollars à l’exploration en 2026, avec des plans de forage de plus de 100 000 mètres sur ses sites clés.
L’entrée de Kiaka en pleine production est l’événement qui rend ces chiffres possibles. La mine, située dans la commune de Gogo dans la province du Zoundwéogo, a été acquise par WAF auprès de B2Gold en 2021 pour environ 55 milliards de francs CFA. La construction a été achevée dans les délais et sous le budget. La première coulée d’or a eu lieu au T3 2025, en avance sur le calendrier initial. La mine est conçue comme une opération à ciel ouvert de grande taille avec une durée de vie de 20 ans et une capacité annuelle de 234 000 onces, traitant du minerai d’or à broyage libre par un circuit conventionnel de concassage giratoire et de broyage semi-autogène suivi d’un traitement par lixiviation au carbone. L’étude de faisabilité actualisée de 2024 a confirmé une réserve de 4,8 millions d’onces, avec des coûts de production moyens projetés à 1 052 dollars par once. WAF a planifié un programme de forage sous la fosse actuelle pour évaluer le potentiel d’expansion de la fosse ou de développement d’une exploitation souterraine à grande échelle après l’achèvement de la fosse.
L’échelle est conséquente pour le Burkina Faso. La production projetée combinée de WAF de 15,5 tonnes par an sur Sanbrado, Toega et Kiaka en ferait le plus grand producteur d’or du pays, dépassant Essakane d’Iamgold (14,1 tonnes en 2024) et les opérations combinées d’Endeavour Mining Houndé et autres (13,5 tonnes). Au niveau national, la Banque mondiale projette la production d’or du Burkina Faso à 56 tonnes en 2025, montant à 64 tonnes en 2026 et 65 tonnes en 2027. L’augmentation de 56 à 64 tonnes représente un bond d’environ 14 %, Kiaka comptant pour le plus grand incrément individuel. Cela inverse un déclin pluriannuel : la production industrielle est passée de 67 tonnes en 2021 à 53,3 tonnes en 2024. Le rebond 2026 ramène la production plus près du pic de 2021 sans le dépasser.
Kiaka n’opère pas isolément des dynamiques plus larges du secteur aurifère du pays. En octobre 2025, la mine de Youga a redémarré sous Soleil Resources. La BOAD soutenue par le gouvernement a débloqué 10 milliards de FCFA (17,8 millions de dollars) pour soutenir les mines de Boungou et Wahgnion. Wahgnion a été nationalisée en juin 2025, avec une production canalisée par SOPAMIB, la société minière d’État. Nordgold met en service une nouvelle opération. La mine Bombore d’Orezone monte en puissance. Le secteur se redresse simultanément par plusieurs vecteurs : nouvelles mines entrant en production, opérations redémarrées, actifs nationalisés remis en régime de croisière, et injections de capital gouvernemental dans des sites sous-performants.
Le titre de cet article fait référence à deux trajectoires qui courent en parallèle. La première est la hausse de production : la production d’or du Burkina Faso augmente matériellement en 2026, menée par Kiaka. La seconde est le long compte à rebours : chaque mine d’or à ciel ouvert a une réserve de minerai finie. La durée de vie de 20 ans de Kiaka et le plan actualisé de Sanbrado à 2036 fournissent de longs horizons. Mais la durabilité du secteur aurifère national dépend de la capacité de l’exploration à convertir en nouvelles réserves à un rythme qui compense l’épuisement. Le programme de forage de 100 000 mètres et le budget d’exploration de 20 millions de dollars de WAF en 2026 y répondent directement, ciblant des extensions à Kiaka (potentiel souterrain sous la fosse), Sanbrado (continuation M5 North) et des cibles régionales. La question est de savoir si le pipeline d’exploration de l’ensemble des opérateurs au Burkina Faso est suffisant pour maintenir la production à 64-65 tonnes par an au-delà de la génération actuelle de mines.
L’environnement opérationnel complique cette évaluation. Le Burkina Faso est gouverné par une junte militaire qui a pris le pouvoir en septembre 2022 sous le capitaine Ibrahim Traoré. Le pays a formellement quitté la CEDEAO le 29 janvier 2025 dans le cadre de l’Alliance des États du Sahel. La junte a révisé le code minier en 2023 pour capter plus de revenus en période de hausse des matières premières, incluant une participation étatique accrue et des exigences de contenu local plus strictes. La nationalisation de Wahgnion en juin 2025 a démontré que le gouvernement est disposé à prendre le contrôle direct d’actifs sous-performants ou disputés. Pour WAF, qui a opéré sans litige et atteint ou dépassé ses prévisions pendant cinq années consécutives à Sanbrado, la relation avec les autorités burkinabé a été stable. Mais la trajectoire réglementaire du secteur dans son ensemble introduit de l’incertitude pour les nouveaux investissements : les opérateurs potentiels évaluant s’ils doivent engager du capital dans l’exploration ou le développement au Burkina Faso doivent peser le potentiel géologique contre le risque de modifications du code minier, d’augmentation de la participation étatique, ou de saisie d’actifs.
La dimension sécuritaire reste la contrainte structurelle. Le JNIM et la Province de l’État islamique au Sahel continuent d’opérer sur des portions significatives du territoire burkinabé. L’insurrection a déplacé plus de deux millions de personnes. Les opérations minières dans les régions de l’Est et du Nord font face à des risques sécuritaires directs. Les opérations de Sanbrado et Kiaka de WAF sont dans les régions du Centre-Sud et du Centre-Est, plus proches de Ouagadougou et moins exposées que les sites du Sahel ou de l’Est. Mais aucune opération minière au Burkina Faso n’est pleinement isolée de l’environnement sécuritaire. La logistique des convois, la continuité de la chaîne d’approvisionnement et les déplacements du personnel sont tous affectés par le paysage de menaces. Le coût de la sécurité est intégré dans les dépenses opérationnelles de l’ensemble du secteur, et il ne diminue pas.
L’environnement de prix de l’or fournit un tampon qui rend tous ces risques commercialement gérables aux niveaux actuels. Entre 3 000 et 5 000 dollars par once, une mine avec un AISC de 1 052 à 1 400 dollars génère des marges qui absorbent les coûts de sécurité, les augmentations de redevances et les frictions réglementaires. La question est ce qui se passe si le prix recule à 2 000 dollars ou moins. À ce niveau, les mêmes risques opérationnels et institutionnels deviennent existentiels pour les opérations à coûts élevés et marginaux pour celles à faibles coûts. L’AISC de 1 052 dollars de Kiaka la positionne dans le bas de la courbe de coûts, lui conférant de la résilience. Mais l’objectif national de production de 64 à 65 tonnes inclut des mines sur un spectre de coûts large, et la viabilité agrégée du secteur est plus sensible au prix que ses meilleurs actifs individuels.
Pour la carte de l’or ouest-africain documentée dans cette série, l’entrée de Kiaka en pleine production en 2026 renforce la position du Burkina Faso comme deuxième producteur de la région derrière le Ghana. Elle illustre aussi le schéma visible à travers la ceinture : de nouvelles capacités entrent en service sur de multiples sites simultanément, portées par des prix de l’or élevés, des cycles de construction achevés et la pression gouvernementale pour maximiser la production. Le risque est que ce pic de production coïncide avec un environnement réglementaire et sécuritaire qui décourage la prochaine génération d’investissements d’exploration nécessaires pour remplacer les réserves en épuisement. La hausse est réelle. Qu’elle soit le début d’un plateau soutenu ou le point haut avant un déclin graduel dépend de ce qui est foré, découvert et financé au cours des cinq prochaines années.