ASINT / Finance & Institutions
Le 28 février 2026, le conflit qui a éclaté au Moyen-Orient a effectivement fermé le détroit d’Ormuz. Goldman Sachs a averti que les économies du Golfe pourraient entrer en récession en 2026, avec une contraction de 2 à 5 %, le Qatar et le Koweït étant les plus vulnérables. La Banque mondiale a dégradé les projections de croissance du CCG de 3,1 points de pourcentage en une seule révision. Les prix du pétrole ont bondi. Les primes de risque se sont élargies. Les conditions d’un retrait massif du capital du Golfe de ses engagements à long terme, y compris en Afrique, semblaient réunies. Ce retrait ne s’est pas matérialisé. Le capital du Golfe en Afrique ne recule pas. Il ajuste les termes, re-séquence les calendriers et repricie le risque tout en maintenant les positions centrales. La distinction entre ajustement et retrait est l’histoire.
Les chiffres agrégés établissent l’échelle de ce qui est en jeu. Entre 2012 et 2025, l’investissement direct étranger du CCG en Afrique a dépassé 179 milliards de dollars, mené par les EAU à 64,3 milliards, l’Arabie saoudite à 28,7 milliards, et le Qatar à 9,2 milliards. Les EAU se classent comme le quatrième investisseur mondial en Afrique après les États-Unis, la Chine et l’UE, avec des investissements totaux dépassant 110 milliards entre 2019 et 2023, dont plus de 70 milliards dirigés vers les secteurs verts, énergétiques et des énergies renouvelables. Le Qatar a engagé 103 milliards en investissements futurs sur le continent en 2025, ciblant les minerais, le GNL et les infrastructures dans des pays incluant la RDC et le Mozambique. L’Arabie saoudite a annoncé en février 2026 des plans d’investissement de plus de 25 milliards en Afrique d’ici 2030, s’ajoutant à un engagement d’investissement et de commerce de 41 milliards. Ce ne sont pas des positions spéculatives. Ce sont des allocations de fonds souverains, des déploiements d’entreprises adossées à l’État et des cadres de gouvernement à gouvernement qui opèrent sur des calendriers institutionnels.
L’engagement dans les énergies renouvelables est le plus testé par la disruption d’Ormuz et le plus résilient. La Clean Air Task Force a rapporté que plus de 101,9 milliards avaient circulé dans le secteur des énergies renouvelables en Afrique depuis les pays du Golfe fin 2024, menés par les EAU, l’Arabie saoudite, le Qatar, le Koweït et le Bahreïn. L’Africa Green Investment Initiative des EAU a mobilisé 4,5 milliards pour plus de 60 projets d’énergie renouvelable couvrant l’éolien, le solaire, la géothermie, le stockage par batteries et l’hydrogène vert. ACWA Power, le développeur adossé à l’État saoudien, exploite ou développe des projets renouvelables en Afrique du Nord, de l’Est et australe. Masdar, l’entreprise d’énergie propre des EAU, est active sur de multiples marchés africains. Une analyse AP de début 2026, citant de multiples analystes, a conclu que les investisseurs du Golfe sont peu susceptibles de réduire leurs investissements en énergie renouvelable en Afrique malgré le conflit iranien, compte tenu de la solide logique économique et stratégique à long terme. La logique est directe : les fonds souverains du Golfe se diversifient hors de la dépendance aux hydrocarbures. Les renouvelables africaines sont le véhicule de cette diversification. Se retirer des renouvelables africaines pendant une crise énergétique au Moyen-Orient inverserait la stratégie même que les investissements sont conçus pour exécuter.
La dimension ports et logistique se connecte directement aux corridors documentés dans cette série. DP World, l’opérateur portuaire mondial basé à Dubaï, gère des infrastructures portuaires sur de multiples marchés africains incluant le Sénégal (le port en eau profonde de Ndayane à 1,2 milliard), le Somaliland (Berbera), l’Égypte, le Mozambique et le Rwanda. Ces concessions courent sur 20 à 30 ans. Ce ne sont pas des positions qui répondent aux cycles géopolitiques trimestriels. Abu Dhabi Ports Group développe des infrastructures en Afrique de l’Est. Des investissements logistiques adossés à l’Arabie saoudite avancent en Afrique du Nord et de l’Ouest. La fermeture d’Ormuz renforce plutôt qu’elle ne fragilise la valeur de ces positions : alors que les routes maritimes mondiales font face à des perturbations, contrôler des infrastructures portuaires sur les côtes atlantique et indienne de l’Afrique devient stratégiquement plus précieux, pas moins.
L’ajustement, distinct du retrait, prend plusieurs formes. Premièrement, les termes de financement se durcissent. Les prêteurs et investisseurs souverains adossés au Golfe exigent des rendements plus élevés, des périodes de concession plus courtes et des garanties souveraines plus solides sur les nouveaux engagements. C’est un repricing rationnel dans un environnement où la position fiscale propre du Golfe s’est détériorée : les revenus du CCG dépendent fortement des exportations de pétrole et de gaz, et la disruption d’Ormuz contraint les volumes d’exportation même si elle élève les prix. L’impact fiscal net varie par pays (les routes d’exportation saoudiennes via la mer Rouge et Yanbu font face à moins de perturbations que les routes dépendantes d’Ormuz du Qatar et du Koweït), mais l’effet agrégé est un surplus fiscal réduit et une allocation de capital plus serrée à travers tous les véhicules souverains du CCG. Deuxièmement, les calendriers s’allongent. Les projets en phase pré-FID mettent plus de temps à atteindre l’engagement. Les périodes de due diligence s’étendent. Cela ne signifie pas que les projets sont annulés. Cela signifie que le calendrier de déploiement du capital s’étire pour accommoder une incertitude plus élevée. Troisièmement, la conditionnalité augmente. Les investisseurs du Golfe attachent des jalons de performance plus spécifiques, des exigences de gouvernance et des conditions de co-investissement aux nouveaux engagements, reflétant un passage d’un déploiement basé sur les relations à un déploiement structuré.
La dimension IA et infrastructure numérique ajoute une couche documentée dans les articles sur les centres de données. Les EAU ont annoncé un programme planifié de 1 milliard de dollars « AI for Development » ciblant l’expansion de l’infrastructure numérique en Afrique. L’article sur Maser Group dans cette série a documenté un engagement de 1,6 milliard pour des centres de données et des terres agricoles via une entité basée à Dubaï partiellement adossée au capital chinois. Le capital lié au Golfe circule dans les centres de données africains, l’infrastructure IA et les plateformes numériques aux côtés des investissements en énergie renouvelable et en ports. Cette diversification sectorielle réduit le risque de concentration de l’exposition du Golfe à une seule industrie africaine.
Pour les États de l’AES et le Sahel, la dimension Golfe a été particulièrement significative. Le Mali, le Burkina Faso et le Niger ont reçu des flux d’investissement d’entités basées dans le Golfe en infrastructure, énergie et secteur minier, compensant partiellement l’isolement fiscal qui a suivi leur sortie de la CEDEAO et les restrictions du marché obligataire UEMOA documentées dans l’article sur la monnaie AES. La capitalisation de la BCID-AES de 500 milliards de FCFA puise dans les budgets nationaux, mais l’environnement d’investissement plus large pour les États de l’AES dépend du maintien de l’accès à des sources de capital externes. Les investisseurs du Golfe, qui imposent moins de conditionnalités de gouvernance que les IFD occidentales et opèrent sur une base de non-ingérence similaire à l’approche chinoise, ont été parmi les rares partenaires externes disposés à s’engager avec les États gouvernés par des juntes sur des termes commerciaux.
La question structurelle est de savoir si la crise d’Ormuz accélère ou décélère l’engagement du Golfe avec l’Afrique. Les données jusqu’en mai 2026 soutiennent la thèse de l’accélération, avec une réserve. La logique stratégique de l’investissement du Golfe en Afrique, diversification hors des hydrocarbures, accès aux minéraux critiques, infrastructure portuaire, marchés des énergies renouvelables, croissance démographique, n’a pas changé. La crise d’Ormuz, le cas échéant, renforce l’urgence de la diversification : les économies du CCG qui dépendent d’un seul goulet d’étranglement maritime pour leurs exportations énergétiques ont une incitation plus forte, pas plus faible, à construire des positions économiques dans des géographies non affectées par ce goulet. La réserve est fiscale : si les revenus gouvernementaux du CCG déclinent suffisamment (scénario de récession de 2-5 % de Goldman), le capital disponible pour le déploiement via les fonds souverains et les entités adossées à l’État se contracte. L’ajustement observé début 2026 reflète cette tension : la stratégie tient, mais le rythme et les termes du déploiement sont recalibrés pour correspondre à une réalité fiscale plus serrée.
Pour le déficit de financement de 1 300 milliards de la BAD documenté dans l’article précédent, le capital du Golfe est l’une des rares sources qui a augmenté plutôt que diminué. Alors que l’aide au développement de l’OCDE est coupée à une vitesse « sans précédent » (description du FMI), les investisseurs souverains du Golfe étendent leur empreinte africaine. Le capital arrive avec des termes différents, des conditionnalités différentes et des objectifs stratégiques différents du financement des IFD occidentales. Mais il arrive. Et dans un environnement où le déficit de financement se creuse, la source compte moins que l’architecture à travers laquelle il est déployé.
Chaque article de cette série a documenté une couche de la compétition pour les marchés africains : stratégie américaine en minéraux critiques, investissement chinois zéro-tarif et infrastructure, pivot économique français, partenariats industriels japonais, exportations de défense turques. Le capital du Golfe occupe une position distincte dans cette compétition. Il est le plus concentré dans les énergies renouvelables et l’infrastructure portuaire. Il opère à travers des véhicules souverains aux horizons temporels les plus longs. Il impose le moins de conditionnalités de gouvernance. Et il a prouvé, durant les trois premiers mois de la crise d’Ormuz, qu’il ajuste plutôt qu’il ne recule. Pour les gouvernements africains évaluant leurs options dans l’environnement multipolaire documenté dans cette série, la résilience du capital du Golfe sous stress est un point de données qui renforce ce que l’article sur l’autonomie stratégique argumentait : plus les sources de capital externe sont diversifiées, plus chaque pays détient de levier de négociation. La source du Golfe tient. Les termes changent. L’engagement, non.