Extraction / Mining Mapping
Ivanhoe Mines a publié le 31 mars 2026 un rapport technique indépendant actualisé pour le complexe cuprifère de Kamoa-Kakula. Le rapport révise à la baisse les prévisions de production à court terme : 290 000 à 330 000 tonnes d’anodes de cuivre pour 2026, et 380 000 à 420 000 tonnes pour 2027. C’est un ajustement significatif par rapport aux prévisions de décembre 2025, qui tablaient sur 380 000 à 420 000 tonnes pour 2026 et 500 000 à 540 000 tonnes pour 2027. Mais les chiffres seuls ne rendent pas compte de ce qui se passe à Kamoa-Kakula. Ce que le rapport de mars décrit est moins une coupe de production qu’un recalibrage structurel de la mine après un an d’adaptation forcée.
La séquence commence en mai 2025. Le 18 mai, la mine souterraine de Kakula a subi un événement sismique qui a perturbé les opérations sur environ 30 % de la ressource de Kakula. La partie orientale de la mine a été inondée. Ivanhoe a suspendu les activités souterraines, retiré ses prévisions de production 2025 de 520 000 à 580 000 tonnes, et lancé une revue géotechnique complète. L’extraction a repris côté ouest de Kakula le 7 juin 2025. Le pompage de la section orientale a débuté en septembre. L’opération a terminé l’année 2025 à 388 838 tonnes de cuivre en concentré, dans la fourchette de ses prévisions révisées.
Le rapport technique actualisé de mars 2026 intègre les conclusions de l’investigation. De nouveaux paramètres géotechniques, incluant des piliers de soutien plus larges et un séquencement minier révisé, ont été appliqués à l’ensemble du complexe. Une zone d’extraction mature dans les anciens travaux de Kakula a été retirée des réserves et des ressources. Une zone distincte a été reclassifiée de mesurée et indiquée à inférée. Le ratio d’extraction global a été ramené à environ 60 % de la ressource minérale. La réserve minérale actualisée s’établit à 466 millions de tonnes de minerai à une teneur de 2,82 % de cuivre, contenant 13,1 millions de tonnes de cuivre. La ressource minérale indiquée, à 1,27 milliard de tonnes à 2,65 % de cuivre pour environ 34 millions de tonnes de cuivre contenu, reste largement intacte.
C’est la partie disciplinaire de l’exercice. Après l’événement sismique, Ivanhoe a fait appel à AMC Mining Consultants pour préparer le rapport actualisé, et le plan minier a été redessiné avec des paramètres que la direction a qualifiés de conservateurs. La logique est claire : ancrer les prévisions futures sur ce qui peut être livré en sécurité plutôt que sur ce que le gisement peut théoriquement produire. Le plan minier 2026-2027 de Kakula est recentré sur le développement d’infrastructures d’accès à long terme, la ventilation, les systèmes de pompage et la distribution électrique, avant le retour à une exploitation à haute productivité.
Le profil de production est donc un profil de transition, pas un profil de déclin. L’extraction dans la zone Kamoa (Kamoa 1, Kansoko, Kahala) devrait tourner à environ 540 000 tonnes par mois au T2 2026, soit 6,5 millions de tonnes par an en rythme annualisé, à une teneur d’environ 2,3 % de cuivre. À mesure que les zones orientales de Kakula seront progressivement remises en production, du minerai à plus haute teneur (3,5 à 4,5 % de cuivre) réintégrera l’alimentation des concentrateurs. Le plan minier actualisé cible une montée en puissance vers plus de 500 000 tonnes de cuivre par an à partir de 2028, sur une capacité combinée des concentrateurs Phase 1, 2 et 3 de 17 millions de tonnes par an, sur une durée de vie de la mine d’environ 25 ans.
Parallèlement, une transformation s’est opérée en aval. Le 29 décembre 2025, la fonderie directe-blister de Kamoa-Kakula a produit ses premières anodes de cuivre. L’installation a une capacité nominale de 500 000 tonnes par an d’anodes de cuivre pur à 99,7 %, ce qui en fait la plus grande fonderie de cuivre du continent. Au T1 2026, la fonderie a produit 63 671 tonnes de cuivre en anode. 7 746 tonnes supplémentaires de cuivre en blister ont été produites à la fonderie de Lualaba Copper Smelter à Kolwezi, portant le total trimestriel à 71 417 tonnes. Fin T1, la fonderie fonctionnait à environ 60 % de sa capacité. La montée en puissance devrait se poursuivre tout au long de 2026, avec l’objectif d’atteindre la pleine capacité d’ici la fin de l’année.
La fonderie modifie l’économie de l’opération de deux manières. D’abord, elle fait passer Kamoa-Kakula de l’exportation de concentré à la vente d’un produit affiné de plus grande valeur. Ensuite, elle génère un sous-produit : de l’acide sulfurique à haute concentration, à raison de 1 350 tonnes par jour en moyenne, vendu aux exploitants de cuivre oxydé du Copperbelt congolais à des prix contractuels en hausse de plus de 50 % depuis le début de l’année. L’opération ne consomme pas d’acide sulfurique dans son propre processus, ce qui la différencie de nombreux producteurs de la région.
La dimension logistique compte également. Au T1 2026, le premier chargement d’anodes de cuivre de Kamoa-Kakula a été acheminé par le corridor ferroviaire de Lobito jusqu’au port de Lobito en Angola, puis expédié vers la raffinerie Aurubis en Europe. Le temps de transit du Copperbelt congolais à la côte atlantique a été en moyenne de sept jours par rail, contre plus de trois semaines par camion vers Durban ou Dar es Salaam. Cet itinéraire réduit les coûts, raccourcit les délais de mise sur le marché, et ouvre un corridor d’exportation occidental que le complexe n’utilisait pas auparavant.
Le coût de revient (C1) révisé pour 2026 est de 2,60 à 3,00 dollars par livre, en baisse à 2,10 à 2,50 dollars par livre en 2027, avec un objectif à moyen terme d’environ 2,00 dollars par livre. Ces chiffres reflètent la phase de transition actuelle. À mesure que les zones à haute teneur de Kakula réintégreront la production et que la fonderie atteindra son régime de croisière, le coût par livre devrait diminuer. Aux prix actuels du cuivre, les marges restent substantielles.
À plus long terme, deux vecteurs d’expansion restent ouverts. Le scénario d’expansion Phase 4 ajouterait 6,5 millions de tonnes par an de capacité de concentration. Et le projet d’exploration Western Forelands, couvrant 2 427 kilomètres carrés adjacents à Kamoa-Kakula (environ six fois la superficie du complexe), continue de progresser. Le programme de forage 2026 est le plus important jamais lancé par Ivanhoe, avec plus de 80 000 mètres de carottage diamanté et 16 000 mètres de forage en circulation inversée prévus. Une estimation actualisée de la ressource minérale pour le district de Makoko est attendue au T2 2026.
La question structurelle pour les investisseurs et les opérateurs qui suivent Kamoa-Kakula n’est pas de savoir si le gisement délivre. La dotation géologique est établie. La question porte sur la vitesse et la discipline de la remontée vers 500 000 tonnes et au-delà, sur la capacité de la fonderie à atteindre sa pleine capacité dans les délais, et sur la stabilité de l’environnement opérationnel, tant souterrain qu’institutionnel. L’événement de mai 2025 a obligé Ivanhoe à recalibrer non seulement un plan minier, mais les hypothèses qui le sous-tendaient. Le résultat est une trajectoire de production plus conservative mais sans doute plus durable pour l’un des actifs miniers les plus importants d’Afrique.