La Guinée est passée de l’annonce d’un fonds souverain à la présentation détaillée de la manière dont il serait effectivement gouverné. Lors d’un atelier de restitution à Conakry le 9 septembre, présidé par le Premier ministre Amadou Oury Bah, le ministère de l’Économie, des Finances et du Budget a présenté l’architecture juridique du futur Fonds souverain de Guinée, selon EcoFinance Guinée.
Ce qui a été présenté
Saliou Diallo, directeur général du Bureau stratégique de développement du ministère, a exposé la conception juridique : le fonds serait constitué en société anonyme de droit OHADA, entièrement détenue par l’État. La gouvernance s’articulerait autour de trois organes distincts — un conseil de gouvernance, un conseil d’administration et une direction générale — plutôt qu’autour d’une autorité unique centralisée.
Les décisions d’investissement dépassant un seuil de 5 % du bilan du fonds nécessiteraient l’approbation du conseil d’administration, selon la même présentation. Le dispositif fait également référence aux 24 Principes de Santiago, la norme internationale en matière de transparence, de responsabilité, de gestion des risques et de pratiques d’investissement des fonds souverains, et s’appuie sur les travaux de conseil du cabinet SouthBridge concernant le positionnement stratégique, la modélisation financière et les comparaisons internationales, d’après EcoFinance Guinée.
Les missions affichées du fonds sont au nombre de trois : l’investissement, la stabilisation et l’épargne pour les générations futures, avec des dotations projetées d’environ 4 milliards de dollars entre 2029 et 2035, liées à la montée en puissance des revenus du minerai de fer de Simandou.
Lecture : le vrai sujet, c’est le détail de la gouvernance
L’annonce d’un fonds souverain n’est pas en soi une nouvelle. Les États riches en ressources en annoncent depuis des décennies, et le bilan quant à leur solidité est pour le moins contrasté. Ce qui distingue cette présentation, c’est qu’elle traite des mécanismes qui déterminent généralement si un fonds résiste à la captation politique au lieu de devenir une extension du budget de l’exécutif : une forme juridique définie dans le cadre d’un droit commercial régional, une structure de gouvernance à plusieurs organes plutôt qu’un décideur unique, un seuil financier explicite au-delà duquel l’aval du conseil d’administration est requis, ainsi qu’une volonté affichée d’être évalué à l’aune des Principes de Santiago au lieu de simplement s’y référer.
Rien de tout cela ne garantit une bonne gouvernance dans la pratique. L’architecture juridique sur le papier et le comportement institutionnel une fois que les recettes commencent à affluer sont deux choses différentes, et la Guinée n’a pas encore rendu le fonds opérationnel. Mais le niveau de détail structurel présenté ici, à un stade où de nombreux gouvernements riches en ressources ne parlent encore qu’en montants globaux à la une, est en soi un signal de ce que Conakry cherche à projeter aux investisseurs et aux partenaires multilatéraux : un fonds conçu pour être audité selon une norme externe, et pas seulement annoncé.
Points à surveiller
Reste à voir si la structure juridique OHADA et le modèle de gouvernance à trois organes seront maintenus intacts lors de la création officielle du fonds, si le seuil d’investissement de 5 % sera respecté dans les premières transactions, et si la Guinée publiera le type de rapports réguliers qu’exigent les Principes de Santiago une fois que le fonds deviendra opérationnel parallèlement à la montée en puissance des revenus de Simandou.